美元继续强势反弹成功收复年内失地

上周美元指数以75.824开盘后，先小幅回调后即承接此前涨势继续强势反弹，一度升至77.26点，成功回升到年开盘价之上收复年内失地，并最终收于77.09点，全周上涨1.37%。助美元继续反弹走势的原因有三，其一，上周国际油价的继续走低，使美元继续受到市场追捧而强劲上扬；其二，虽然美国经济上周并未呈现强劲之处，但是美国以外的经济体表现更加疲弱，尤其是欧元区疲弱的经济数据层出不穷，令投资者把焦点从通胀压力转移至经济增长，令美元兑主要货币上涨；其三，高息货币降息预期升温，美元利差前景有所改善，由于英镑、澳元等高息货币的降息预期有所升温，令美元受到投资者的强烈追捧。


欧元方面，上周欧元兑美元以1.5010美元开盘后，一路下跌最低至1.4659美元，并最终收于1.4684美元，全周下跌1.72%。上周德国公布的二季度GDP季率负增长0.5%，符合预期；法国公布二季度GDP季率负增长0.3%，弱于预期；加上前周已公布的意大利二季度GDP季率负增长0.3%，欧元区三大经济体均出现萎缩，使欧元区二季度整体GDP季率负增长0.2%，为1995年开始编撰该指标以来首次负增长，这令市场预期未来几季欧洲经济可能面临旷日持久的疲弱，从而导致欧元承压。


英镑方面，上周英镑兑美元与欧元呈现相似走势，以1.9215美元开盘后，一路下跌至1.8510美元的逾两年低点，最终收于1.8639美元，全周下跌2.56％。上周，虽然英国公布的7月消费者物价指数较上年同期上升4.4%、达到该数据推出以来的最高纪录，但是市场对英镑降息的预期依然升温，因为英国央行在最新的通胀报告中预测，如果将利率保持在目前5%的水准，英国通胀率在两年内会降至央行2%的目标水准下方，这令市场预计英国央行可能倾向于很快降息，从而令高息货币英镑承压。


日元方面，上周美元兑日元以110.17开盘后，一度下挫至108.35后展开反弹，收复周初跌幅最高升至110.67，并最终收于110.51。上周日本公布的第二季度GDP较上季下滑0.6%，年环比年下滑2.4%；日本7月消费者信心指数降至31.4的历史低点；日本7月批发物价年增率为7.1%，创27年新高。在经济增长减速的情况下，通胀不断升高，表明日本景气前景堪忧，疲弱的日元数据推动美元受到投资者追捧，从而推高美元兑日元。


澳元方面，上周澳元兑美元振荡下跌，全周下跌2.26％，这主要是受上周澳元降息预期升温影响。上周澳洲央行官员表示澳洲央行决不会等到通胀下降之后再降息，该声称等于间接给出了9月将减息的强烈信号；此外，有调查显示澳洲7月企业状况指数下滑5点至负5，为2001年10月以来最低水准，显示企业景气状况不佳，这强化了澳洲央行将及早降息的必要性。


国内市场方面，上周受国际汇市美元走强的影响，美元兑人民币上涨0.18％。这也创下人民币自2005年汇改以来首次连续四周下跌，不过这并未动摇投资者对人民币继续保持长期升值的预期，但类似上半年的升值速度料将不再出现，人民币汇率的双向波动将有所增强。


欧元暂无落杠之忧预计低杠徘徊

2008年的北京奥运会注定成为世人瞩目的焦点，而在外汇市场各国货币的“竞技”也在如火如荼地进行。8月的第一周，美元似乎占尽了先机，欧元从1.55左右的高位大幅回落到1.50以下，如果将之喻为一场高低杠比赛，我们认为欧元已经快速完成了高杠向低杠的转换，而其整套动作的前景可能不甚乐观。


从短期看，我们认为俄罗斯和格鲁吉亚在南奥塞梯问题的冲突是导致欧元在8月8日暴跌的根本原因，当日欧元从1.5334下跌到1.4996，单日跌幅达到2.2%，但是该地区的军事、政治动荡因素对欧元的中长期走势影响并不大。因为冲突的时间会比较短暂，此外冲突地区对欧元区经济影响不大，尽管该地区是欧盟的石油与天然气等能源供应的重要途径，但考虑到全球范围的资源价格已经回落、供给相对充足和稳定，因此对欧元区经济的冲击并不会很大。


从近几日欧洲股市的表现来看也可印证这一点，法国CAC40指数持稳于4500点附近，德国法兰克福股市DAX指数走势也相对平稳，并未出现投资者信心缺失产生的大量资本外流。


同时我们认为美国经济的调整、金融市场动荡尚未结束，这将是近期有助于欧元在一定程度上企稳的因素。首先，目前美国经济增长并不稳定，在二季度消费增长了1.5%，而出口大幅增长了9.2%，其中上半年的退税计划、美元的弱势是根本原因。我们认为前者属于临时性政策，对长期消费刺激有限，后者随着全球经济放缓、外部需求减弱出口动能将明显减少。


其次，次贷危机尚未了结，信贷紧缩仍将持续相当长的时间。目前伴随房价下跌、收入前景不明，美国国民的贷款违约数量不断增加，这将迫使银行注销更多资产，并被迫全面收紧房贷及消费贷款。有调查显示,美国约75%的金融机构在第二季度收紧了申请房贷的条件要求，该比率远高于4月时的60%。其中消费贷款的紧缩程度则最为显著,因为有约65%的银行已提高了信用卡贷款的门槛，比率是4月时30%的两倍有余。相对而言，欧洲区银行的损失比较有限，从去年7月以来，美国银行业因受次贷影响造成的资产减计额已高达2100亿美元以上，同期欧洲银行的资产减计约1400亿美元，同时也有数据显示欧洲机构为弥补损失所筹措的资金数目也要小于美国机构，这也暗示了欧洲银行可能无需削减其贷款规模。


应该承认，从长期欧洲经济前景来看，欧元的全面回落似乎不可避免。一方面，由于商品以及能源价格引起的高通胀，导致了欧元区大幅削减了消费，欧元的走强和全球经济的放缓也抑制了出口，从而使欧洲经济放缓迹象明显，二季度实际GDP季环比下降0.2%。另一方面，从经济前景来看同样不容乐观，其中德国IFO商业景气指数逐月回落，至7月已降至97.5，为2005年9月以来的最低水平，此外，欧元区5月份工业订单月率下降3.5%，年率则下降4.4%，远逊于预期的上升1.9%，这反映未来需求疲弱、企业对经济前景预期悲观。


如果说1.60、1.45分别是体操中高杠和低杠的位置，那么欧元已经完成了由高杠向低杠的转变，借助于美国经济的动荡，在1.45的位置欧元暂无落杠之忧，并有望继续表演一番，当然最后伴随美元的中期反弹、欧洲经济的全面走弱，其可能无法重回高杠，而更可能在低杠起起落落。


市场预期美国楼市2009年前难回暖

美国经济与房地产市场的联系似乎比以往任何时候都紧密。根据S&P/Case-Shiller指数观察，经过数年的繁荣，美国的房价在过去一年半的时间里一直处于下降趋势。今年5月，美国房价创纪录地同比下降16％。


据彭博对经济学家的调查，即将公布的美国房屋开工数据预计下跌9.9％。


银行提高贷款门槛、借贷成本上升、房产价值下降都可能进一步抑制成屋销售和新房建设。据美国全国房地产经纪人协会的统计，二季度现房销售数字下降至10年来的最低点。分析师认为，美国房价现在还看不到底，房地产业2009年前无法回暖。


“美国房价很可能会在2009年上半年的某个时候开始稳定下来或触底，”美联储前主席格林斯潘上周四说，但“价格可能继续在低位徘徊，直到2009年后”。


美国财长保尔森亦反复强调，房地产业目前是美国经济最大的威胁。根据道明银行财务集团最近一项调查，现在的房屋价格虽然较低，但仍然远没有达到复苏前的阶段。


“（数据）确证还没结束。”道明银行分析师补充说，价格还在进一步下降，特别是在“一些城市，如洛杉矶、拉斯维加斯，以及迈阿密这些高房价城市”。更糟糕的是，融资越来越紧张，美联储的季度统计调查显示，四分之三的贷款人表示银行提高了放贷标准，比4月的调查大大上升。此外，对于非传统贷款的标准也更严格。


现在，美国脆弱的经济可谓“四面楚歌”，失业率上升、通货膨胀侵蚀购买力、金融风暴……让人难以乐观。有预测称，美国劳工部即将于8月19日公布的报告可能会显示，上个月批发成本因为能源价格高企而持续上升。


“黑暗隧道尽头的光是微弱和遥远的。而经济展望下行的风险与主要金融市场潜在的崩溃风险则进一步加深。”穆迪公司旗下财经网站Moody'sEconomy.com房地产经济主管西莉亚?陈说。


市场预计日本央行今日维持利率不变

日本央行昨天开始进行为期两天的议息，外界普遍预计，央行今天在会后将宣布继续维持利率不变。考虑到日本经济可能在较长时间内仅实现小幅增长，分析人士预计，日本可能在今年年内和明年上半年都维持利率不变。


未来一年都不会加息？

根据在本次会前的一项民间调查，29位受访经济学家都一致认为，日本央行行长白川方明及其6名同僚今天将宣布维持基准利率在0.5%不变。日本上一次加息是在2007年2月，自那以后，由于次贷危机很快全面爆发，日本被迫一再推迟第二次加息的时间。利率期货走势显示，市场预计日本央行在未来一年内都几乎不可能升息。


瑞穗证券的首席市场经济学家Ueno表示，日本央行维持观望立场的时间将进一步延长，即使到2009年年底日本都很难提高利率。


日本内阁府13日公布的初步统计数据显示，经通胀因素调整后，该国第二季度GDP环比下降0.6％，同比则下降2.4％。这是日本经济去年第二季度以来再次出现负增长。分析人士认为，在内需和出口两大“引擎”均哑火的情况下，日本已在事实上重新陷入了衰退，从而宣告该国自2002年初开始的战后最长经济扩张周期的结束。


日本官方定义衰退是指经济增长从顶点开始放缓，有别于传统的GDP连续两季负增长的定义。在最新的研究报告中，美国银行的经济学家下调了对日本GDP增长的预期，并将其预测的日本央行第二次加息日期从原来的2009年4月延后至2009年7月。


报告指出，日本第二季度GDP已出现负增长，而工业生产可能在2007年秋季已见顶。经济虽不会急速下滑，但短期恢复的可能性也不大。目前对于日本经济最关键的因素是，美国经济能否快速恢复，日本政府是否采取有效的经济扶持措施。


美国银行预测，日本第三、四季度的实际GDP增长可能接近于零，经济可能在2009年初进入温和恢复期，但GDP增长要达到以往的速度，可能还要等到2009年中期。鉴于此，该行预测，日本央行将于2009年7月和10月分别上调利率25个基点。


馅饼原来是陷阱投资者应慎对地下炒汇

今年7月7日，广州应时投资咨询有限公司（下称“应时投资”）因涉嫌“非法炒汇案”被广东省公安厅查处。应时投资是和多个银行有着合作关系的知名外汇投资顾问公司，这也是一家有着20多家分公司、100多家代理机构，号称全国最大的外汇投资中介机构。


最大外汇投资中介竟是非法经营

应时投资轰然倒地让很多投资者措手不及。当广州投资者小郭听说汇业平台不能“出金”的消息已经是应时投资遭查处的两三天之后了。汇业平台是应时投资客户从事外汇交易的交易平台。所谓“出金”是外汇投资客的口语，意思是从中介公司取出；与之相对的是“入金”，也就是客户向中介公司打入资金。


小郭说，自己刚听到应时投资被查处的消息时惊呆了。这家公司知名度很高，和许多银行都有合作。某大银行总行举办的“纸黄金交易大赛”中，应时投资还是独家技术顾问。小郭也是在银行举办的理财沙龙中了解应时投资并被吸引参与外汇资金交易。应时投资总裁雷积奇也四处以外汇投资专家身份举办讲座、评点行情。


据应时投资北京分公司一位高层透露，应时投资全国性大扩张在去年表现最明显，目前在全国有20多家分公司、100多家代理机构，每个月的广告投放就在500万元以上，光北京分公司每个月就有35万元的广告预算。


《第一财经日报》记者日前走访位于福田区新闻大厦10楼的应时投资深圳分公司时，其办公室大门紧锁，但是并没有贴封条。透过玻璃，应时投资深圳分公司的企业名称仍很醒目，室内一片凌乱，10多个办公工位上看不到一台电脑。


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