===大义面前 同心力挺爱国市===

　　回顾人类历史地震灾难发生之后，上市公司业绩、投资者心理都会产生不良的影响，短期内都会出现较大的调整。比如，1995年1月17日，日本阪神地震后，日经225指数从1月17日开始一直下行，此后4个交易日下跌7.6%；我国台湾地区1999年“9·21”大地震后，股市暂停交易至9月27日复牌，台湾加权指数从9月20日开始下挫，连续5个交易日下跌震荡，累计下跌5.2%。

　　而当前我国A股市场在大灾面前经受住了考验，表现却相当平稳，甚至还顽强上涨，上证综指周涨幅为0.3%，振幅仅198点，为近13周来震荡幅度最小的一周。股市的这种整体平稳运行可谓是另一种“奇迹”，尤显难能可贵。股市的这种强大的“抗震”能力源自两方面：其一是政府强有力的救灾行动给人以鼓舞以信心；其二是市场主力机构理性护盘。

　　从盘面上看，建材、医药、农业、钢铁、有色、电力等板块上周先后均有所活跃，川渝板块、灾后重建概念、创投概念等也表现较强。板块之间的轮动既维系了市场人气，又使得股指保持平稳格局。5月12日下午地震发生后两市尾盘放量强劲反弹，5月13日及5月14日，成交量温和放大，两市股指稳步上行，其中5月14日两市股指涨幅分别为2.73%和3.50%，均创下5月份最大单日涨幅，并顺利收复5日、10日均线，期间权重指标股功不可没，表明主流资金开始积极运作。权威统计数据显示，沪市两个交易日机构投资者净买入金额高达约60亿元，这些资金更多的是急跌时的“买套”资金，买入较集中的品种包括金融、钢铁、煤炭等蓝筹股。

　基金近日回补仓位意愿较为强烈，重仓股市值上周迅速回升，成为当仁不让的“护盘使者”。统计显示，在基金重仓市值前100名股票中，5月9日合计持股市值为7631.51亿元，5月16日这一市值增至7712.48亿元，持股市值增幅1.06%，远超过上证综指周涨幅。华侨城A、中信国安〔股吧 行情〕(000839)、三一重工〔股吧 行情〕(600031)、金发科技〔股吧 行情〕股价周涨幅更是超过10%，由198家基金共同参与的重仓股冠军招商银行〔股吧 行情〕(600036)上周涨幅为2.66%。基金经理普遍认为，中国定能取得抗震救灾的胜利，这种众志成城的信念必将感染到A股市场的投资者，使中国股市安渡难关并延续反弹。

　　更为可贵的是，在大灾面前，市场机构资金责任心得到明证，上市企业的爱心火热传递。所以，在今后十几年甚至几十年的时间里，我们没有理由忧心股市，灾区人民既然能用“坚持”创造出人类生命奇迹，我们也可以用“坚持”绽放着价值投资的精彩。

　　尚福林：证券期货业抗震救灾要做好四项工作

　　昨日，中国证监会主席尚福林召开主席办公会议，进一步研究部署证券期货行业抗震救灾工作。在会上，尚福林对下一步做好证券期货行业抗震救灾工作进行了四项工作部署。

　　一是要全力以赴做好灾区证券期货经营机构稳定工作，进一步协调动员和引导投资者减少现场交易，尽量采用非现场交易，以确保投资者和交易网点工作人员人身安全。对存在严重危情的证券期货经营场所，要特别注重做好疏导投资者和维护秩序的工作。同时，根据当地政府统一安排，积极协调有关部门加快对证券期货营业网点建筑物受损情况的检测评估，以便尽快开展灾后重建。

　　二是要加强对灾区有关机构和上市公司抗震救灾工作的指导、督促和服务，进一步解决受灾地区证券期货机构及上市公司所面临的问题。各证券期货交易所、结算公司要充分发挥自身技术优势，加大对灾区机构和网点受损交易信息系统恢复重建的指导和援助，帮助受灾受损网点和公司尽快恢复重建。

　　三是证券期货监管系统要积极认真做好本职工作，加强市场监控，督促相关上市公司和中介机构做好信息披露和投资者服务工作，加强灾情分析预判，抓紧开展信息技术和通讯系统检测及风险排查，强化对交易、结算、通信系统的安全维护，确保系统安全正常运行。

　　四是要进一步加大信息报送工作力度，坚持做好向国务院及有关部门的抗震救灾信息报送，努力协调解决全系统各单位抗震救灾中面临的问题。

　　据了解，四川汶川地区强烈地震发生后，中国证监会及时安排沪深证券交易所适时停牌。加强技术支持，引导投资者采取网上交易、电话委托等方式进行非现场交易。采取一系列措施，确保交易、结算等关键环节正常运转。积极协调灾区证券期货营业网点发电用油。加强与有关电信运营商的协调，确保交易系统通信畅通。

　　与此同时，强化正面舆论引导，引导投资者坚持理性投资。通过新华社、中央电视台、证券类媒体以及当地媒体提醒灾区投资者尽量采取非现场交易方式，避免前往存在险情的场所。经过大量艰苦细致的工作，目前已全部查明受灾地区证券期货营业网点及上市公司的基本情况，截至5月18日，四川194家营业网点中受地震影响的营业网点还有97家，因余震造成交易通信线路中断的国金期货公司已恢复正常。因地震灾害临时停牌的66家上市公司已有59家复牌。此外，证监会还组织了证券期货行业的募捐活动。目前，灾区市场交易基本正常，市场保持了平稳运行。（证券日报 侯捷宁）

　　大震灾中的市场：请不要抛售 因为那太残酷

　　5月19日14时28分04秒，哀笛齐鸣，为四川汶川大地震的死难者，愿他们在天堂安息。

　　14时28分开始，证券期货交易也临时停市三分钟，这是中国证券史上第一次的集体性哀悼行动。

　　通常来说。上涨，应对着欢声笑语，愉悦的心情。下跌，则让投资者心情沮丧。

　　面对证券市场上财富故事的兴起与幻灭，人们总是肆意放逐，或成功、或失败，都自有一份精彩。旁人无可非议。

　　然而，从5月12日14点28分开始，我们是不是该反思：当死神的镰刀在四川的废墟中收割着生命的时候，在做交易的投资者，是不是应该心存悲天悯人之心。

　　从理性、自由的市场观点来说，市场的任何表现都是合理的，任何投资者都有交易的权利和自由，不管是做空还是做多，他们的权利都应受到保护。

　　但是，不应该忘记的是：此时，四川的灾民，或许幸运地刚刚从废墟中被营救，或许仍然挣扎在死亡线上，在瓦砾中昏迷等待着救援，也或许，他们在这场灾难中，已经亡故。

　　任何善良人能忍心让他们——在遭受地震劫难之后，自己的股票还在暴跌；在家园被夷为平地之后；仅有的资产还在缩水？

　　共同维护稳定

　　“现在基金都是空翻多。”5月14日，上海某基金公司人士告诉记者。

　　5月13日，也就是地震发生后的第二个交易日，上证综指并没有和大多数人预计的一样大幅下跌，而是低开高走，收盘仅下跌67点。

　　随后记者广泛联系基金、私募等机构投资者，大家的一致看法是，四川的灾情对宏观经济影响并不是大，而出于对政府维护市场稳定的预期，大家都没有选择大笔做空。

　　就在5月9日，也就是4月CPI发布的前一个交易日，也就是地震前3天，基金为主的机构投资者还在担心通货膨胀恶化等因素，进一步拖累中国宏观经济走向。

　　市场本已经是惊弓之鸟，任何不利因素都有可能造成市场的溃败，所有的投资者再受重创，当然，这肯定包括已经受灾的四川千万人民。或是出于对惨烈地震的惊诧，或许是对灾区人民的同情，在5月13日、14日，市场反而形成了一种锁仓做多的思维，“共同维护市场稳定”成为一种共识。

　　来自草根层面的普通股民表现出了对灾民的同情，“反正我的股票不会卖，就算是天天跌停也不会卖，我的力量微乎其微，即便卖了也不会对股价有多大冲击，但我想表达的是，就算是对灾区股民的一种支持吧。”某个人投资者告诉记者。

　　记者在股吧等财经社区也看到，很多网友号召大家锁仓，希冀联合起来不让股价下跌。

　　一个上到监管机构，下到普通散户组成的联盟在12日震灾后已然形成。

　　“不能四川的股民没了家园，再遭遇股市的打击，不能让他们先流血后流泪。”上海某机构的研究总监告诉记者。

　　破裂？

　　正当社会各方支援四川的同时。5月15日，市场的表现也说明有投资者出现了较大担心，资本的逐利性并没有因为悲痛的气氛而丧失。

　　根据交易所公布的成交回报显示，“机构专用”大面积出现在下跌幅度较大的股票中，以游资称号闻名的营业部也比较活跃。

　　“下跌说明，肯定有机构参与了大规模做空，今天下午1点40分市场开始放量下跌，足以说明问题。”5月15日，某市场人士向记者表示。

　　5月16日，“机构专用”席位再次集中出现在个股中。G股复牌的中国宝安(SZ.000009)更是出现了四家机构集体卖出的现象，最终导致该股下跌33.57%，股改复权计算仍然是下跌14%，19日，该股再被机构抛售，盘中跌停，收盘报9.87%。

　　从理性的角度来看待市场，震灾肯定会对中国的经济产生不良影响，不管是短期还是长期，而从此次震灾的破坏程度，和有可能对经济基本面的传导机制来看，很有可能加剧目前的通货膨胀率。

　　有机构认为，四川占中国GDP的比重并不高，对中国整体经济有限。

　　也有研究机构对比了日本、我国台湾地区地震后的股市表现，案例也显示，地震后往往是资本市场的下跌，最好的情况也不过是盘整。

　　“在灾后的两天里，市场各方处于对灾区的同情而形成锁仓联盟，一方面反映了人性中善良的一面，但这种善良很难抵得过机构手中巨大的利益得失。”一机构研究总监哀叹说。

　　与证券市场涨跌的数字同时，四川不断传来遇难者人数的最新消息，不同的是，随着救灾的深入，这个数字逐渐增加。

　　截至5月19日17时记者发稿时，四川震灾死难者人数为32477人，而令人揪心的是，这并非是所有亡灵总和，随着救援的进行，更多的死难者将被发现。

　　“如果有幸存者问我股票的事情，我能告诉他们，市场又下跌了吗？”某参与前方报道的记者说。“这对他们来说，太残酷了。有的人真的是所有的钱都在股票上。” （21世纪经济报道 刘臻）

　　维护市场稳定运行是主基调 缩量整理后很可能向上突破

　　5月19日至21日为全国哀悼日。周一是哀悼日的第一天，全天大盘基本保持窄幅整理，多空双方好像形成了一定默契，主动平息干戈，共同维护市场稳定。两市成交再次缩量，沪市成交不足700亿元，但沪指重心连续运行在3600点上方，整体仍然处在较为强势的格局。业界和机构提醒投资者稍安勿躁，大盘震幅收窄面临变盘，预计缩量整理后向上突破的可能性居大。

　　其一，股市正在顶住压力、经受大灾的考验，可以说市场因大地震而收敛了做多动能。市场分析人士认为，整体上，大盘和个股依然呈现强势整固的格局，心理和技术层面同时在起作用。技术指标上，20日均线继续上移而60日均线仍在缓慢下滑，粘合时空越来越接近，大盘则围绕5、10日线窄幅震荡，头肩底形态有可能随时构造完毕。北京首放认为，面对灾难的市场，震荡之中仍然维持了强势特点，目前的压抑可能是为了积蓄进一步反弹的能量，操作上宜以静制动。

　　其二，大盘似弱实强，主力从未放弃。尽管指数持续了三天的弱势整理，股指的上行量能已经竭尽萎缩，但大盘在这三天内的跌幅依然每天在1%以内，并且没有吞没上周三阳线的实体，这说明有一股隐藏的力量正在竭力护盘，维持市场稳定。银行股在密集解禁的压力下逆市走稳，就是一个正面信号。来自上海证券交易所Topview数据显示，地震后三个交易日内，5月13日至15日间，上证所基金账户呈现净买入态势，合计买入263.921亿元，卖出190.181亿元，净买入73.741亿元。

　　其三，维护市场稳定运行是主基调，从机构对本周市场的预测报告看，记者看到的十家券商报告无一看空。大多数券商认为，目前最需要的是保持稳定，如果大盘下跌至一个较低的水平，外力影响或许又将出现，本轮中期反弹仍将继续。调查显示，十家券商中6家看多，4家看平，无一看空。太平洋(601099)证券认为，从上周交易情况来看，整体表现为放量上涨、缩量下跌，说明市场做空动能衰竭，投资者杀跌情绪有所减缓。银河证券认为，心理影响逐渐减弱，国家投资增长稳定，宏观经济的增长仍处于稳健轨道，市场中期反弹有望持续。信达证券认为，上证综指在3500点至3700点之间反复震荡，预期后市大盘调整的时间不会很长，之后将选择突破的方向。（证券时报 汤亚平）

　　强化的稳定预期 积极的理性成为引导震后市场的主要力量

　　5月19日，举国同哀，全国人民为汶川大地震遇难者默哀，为灾区人民祈福。都说资本无情，但在这样一个悲痛的日子里，股市也显出了相应的低调，窄幅震荡的走势以及大幅缩减的成交量显示出，稳定的共识是市场在这样的日子里作出的特殊回应。

　　5·12大地震以来，证券行业为支援救灾大局、确保市场稳定作出了积极的努力，本次灾难发生时，沪深交易所的第一反应，给无法联系上的部分川渝上市公司依据《股票上市规则》实行临时停牌，从而成功防止这些上市公司的股票在信息不畅通情况下非正常交易，对防范股灾起到了至关重要的作用。5月14日上午，中国证监会集中开展捐助活动。中国证监会主席尚福林在捐款活动上表示，四川汶川地区发生特大地震灾情后，按照党中央、国务院的统一部署，中国证监会立即启动应急预案，全力组织抗震救灾工作，证券期货行业各单位众志成城，团结一致，克服困难，做了大量工作，保证了市场平稳运行。截至5月15日，证券期货监管系统和证券期货行业捐款总额超过1亿元，累计捐款达到1.13亿元。时隔一天后，即5月16日，全行业捐款总额再翻一番，突破了2亿元大关，累计达到2.05亿元。同时，根据国务院公告，上海证券交易所、深圳证券交易所，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所定于2008年5月19日14时28分起，临时停市3分钟。中国金融期货交易所股指期货仿真交易临时停止交易3分钟。

　　而市场在这段日子里也表现出了空前的“抗震性”。面对地震这一突发事件，A股市场虽有一定程度的波动，但整体上仍表现出较强的防御性，上证综指周涨幅为0.3%，深证成指则为1.79%。汶川地震强度空前、破坏性空前、波及范围空前，但中国股市在此次震灾后，所展现出来的在积极的理性引导下的稳健，却不由得让人感叹，我们的市场成熟了。

　　从国际经验看，发生巨灾的时期，市场往往是先伴随有短期的股市“地震”，但往往数日后即能恢复到正常的运行轨道，经济发展的长期因素又将占据主导。日本1995年1月17日阪神大地震后，日经225指数从1月17日的19241开始一直下行，至1月23日17785点止跌，期间经历了4个交易日，下跌幅度为7.6%。而后日经指数又短期内出现数日比较大的反弹，最终受大地震对经济金融面的影响后期继续下跌。在我国台湾1999年花莲“9·21”地震后，台湾股市连续4天暂停交易，接下来在开盘后的连续两个交易日共下跌约5%，直到第3个交易日股市才开始回稳。1900年的Galveston飓风：道指一周后表现-3.0%，一个月后表现-4.8%，三个月后表现+10.0%，六个月后表现+16.1%；2004年美国佛罗里达州飓风后，道指一周后表现+1.3%，道指一个月后表现+5.5%，道指三个月后表现+14.3%，道指六个月后表现+35.0%。

　　相比而言，我们的市场表现仍然是稳定而抗震的。

　　面对灾难，人类的理性也是十分强大的。在突发自然灾难面前，市场稳定的需求增强。由于上市公司层面并未遭受实质的巨大损失，维护金融安全与稳定本身就是未来相当一段长时间的政策着力点，地震后更加强化了这一基本要求。央行上周五已经明确暂免灾区商业银行执行新的存款准备金率，市场人士预计未来也可能会出台类似今年雪灾时的微调政策，适度扩大信贷额度以满足重建的需要，这在一定程度可能降低短期央行内进行加息和紧缩政策的预期。在强化的稳定预期面前，积极的理性就成为引导震后市场的主要力量。（证券日报 白岭）