从15日到今天，大盘连续四天下跌，今日开盘冲高后指数一路下探，在没有很强烈的利空打压下，为什么会有如此大的下挫？观察今日盘面，呈现普跌状况。权重股方面，普遍跌幅在2％左右，可以说，权重股的集体疲软是今天指数走弱的一个重要原因。今日成交量在尾盘突然拉升，指数暴跌161点，制造了股市“地震”，究竟是谁在尾盘制造如此暴跌，置“讲政治”于不顾，置地震灾情不顾而抛售？我们拭目以待！

　　一、盘面

　　大盘震荡下行 有向下破位迹象

　　今日市况:爱国市结束？分析师忠告谨防大地震后股市大跌

　　二、跳水原因解析

　　权重低迷：中石油集团震灾直接经济损失逾17亿

　　主力观望：主流资金退缩

　　游资横行：游资运作的特征一览无余

　　大非减持：厦门国贸〔股吧 行情〕大幅减持交通银行〔股吧 行情〕

　　川渝板块：川企重伤直接经济损失670亿元

　　三、后市展望

　　专家预言红五月反弹概率大 沪指上限3800-4800

　　准基金经理：长期投资正当时

　　部分基金认为：区间震荡将是下阶段市场主方向

　　大盘震荡下行 有向下破位迹象

　　周二下午深沪大盘震荡下行，相对走跌。个股受到拖累，近乎普跌。仅水泥股、航空股、军工股等有所走强，而医药股、农药化肥股、煤炭股、金融股等回落。权重股如中国石油〔股吧 行情〕有向下破位迹象，拖累了指数和人气。市场成交低迷，显示信心不足。

　　技术上，上证指数仍维持大区间震荡格局。支撑位在3400-3440点区域，阻力位在3760-3740点区域附近。但短期来看向下突破小波动区间，估计下寻支撑可能性大。操作上，适当控制仓位，注意个股风险。(联合证券)

　　A股市场午后加速下挫 沪综指跌穿月线支撑

　　A股市场午后加速下挫，上证综指自“4.24井喷行情”以来首度跌穿20日均线的支撑。上证综指现报3538.71点，跌1.83％；深证成指现报12795.15点，跌3.05％。当前沪市前二十大权重股仅有中国人寿〔股吧 行情〕(601628行情,股吧)苦苦支撑，平均跌幅已接近2％；两市超过八成半个股下跌，其中跌幅超过5％的个股多达105只，普跌格局愈演愈烈。

　　最近公布的数据显示，震灾以来基金等机构虽积极做多，但大小非仍继续减持，令A股市场在低迷的人气下不堪负荷。技术派人士担心，上证综指失守月线后，将会进一步向下试探前期跳空缺口的支撑。(全景 陆泽洪)

　　今日市况:爱国市结束？分析师忠告谨防大地震后股市大跌

　　今日消息：北京5月19日人民银行与银监会今天联合发布了关于全力做好地震灾区金融服务工作的紧急通知。通知称，当前，抗震救灾工作进入关键阶段，为尽快向灾区群众提供最急需的金融服务，满足灾区居民基本生活需求，并为灾后重建做好准备，人民银行和银监会决定对受到地震灾害影响的四川、甘肃、陕西、重庆、云南等重灾省市实施恢复金融服务的特殊政策。

　　昨日，中国证监会主席尚福林召开主席办公会议，进一步研究部署证券期货行业抗震救灾工作。在会上，尚福林对下一步做好证券期货行业抗震救灾工作进行了四项工作部署。他还表示，要强化正面舆论引导，引导投资者坚持理性投资。

　　国家发改委价格监测中心分析预测处处长徐连仲日前指出，目前中国的经济运行正在向投资和消费需求双膨胀的方向发展，引发更加严重的通胀可能客观存在着。

　　周二A股市场午后加速下挫。个股近乎普跌。仅水泥股、航空股、军工股等有所走强，而医药股、农药化肥股、煤炭股、金融股等回落。权重股如中国石油有向下破位迹象，拖累了指数和人气。市场成交低迷，显示信心不足。浦发银行〔股吧 行情〕的跳水带动银行股午后继续回落。盘面上看,依旧是灾后重建概念部分个股在表现,另外,航空股整体表现强势,航空股短期炒作主要是受台湾新领导人上任后"三通"的影响,而传统三通概念个股厦门空港〔股吧 行情〕、厦门港务〔股吧 行情〕等却演绎出高开低走的态势。跌幅居前的有前期涨幅较大的西南合成〔股吧 行情〕、厦门港务、通化东宝〔股吧 行情〕等个股。中国人寿、中国太保、中国平安〔股吧 行情〕等保险股今天相对抗跌。

　　分析人士认为，考虑到前期已有炒作,今日走势上看主力有利用利好逢高派发的迹象,投资者谨慎参与。

　　中期来看，上海证券分析师蔡钧毅结合成熟市场历史表现后判断，投资者不能过分忽略地震对股市的影响，"回顾日本，美国等周边成熟市场的过去经验来看，地震一个半月内，股市波动都相对平稳，但之后股市均出现大幅下跌"。

　　中石油集团震灾直接经济损失逾17亿

　　中石油集团昨天披露，此次汶川大地震使得该集团驻川、渝、陕、甘等地的油气田、炼化、销售等企业不同程度地受灾。公司在此次灾害中的直接经济损失超过17亿元。

　　截至18日20时30分，中石油集团已确认5人死亡，受伤44人，失踪5人，失去联系5人。加油站累计受损908座，停运65座。油库累计受损47座。油气田受损油气场站165个，受损净化厂1个，受损输油气管道71条。初步估计，受灾企业直接经济损失17.8亿元。

　　不过，作为保障四川成品油供应的一条“大动脉”，兰成渝管道在此次抢险救灾中扮演了重要角色并因此受到国家发改委副主任、国家能源局局长张国宝的肯定。自5月13日12时38分恢复输油以来，到18日12时，兰成渝管道已累计为四川灾区输送柴油、汽油达到8.2万立方米，输油能力、油库库存均达到或高于震前水平。(上海证券报 陈其珏)

　　主流资金退缩游资横行

　　沪深股市连跌三天，但成交量日益减少且显示出韧性。日K线三连阴，但并不像“三只乌鸦”，这一是因为指标股压盘迹象明显，二是因为大盘尾市常拉出稍长下影线。这种走势的真实含义是获利回吐和外围买盘同步消耗，多空双方暂时处于平衡状态。

　　基本面影响有待观察

　　本轮反弹迄今为五周，而大盘从4778点到5500点反弹耗时六周，所以股指至少再上攻一次的可能性较大，当然这还取决于消息面。中线而言，下方的“减印花税缺口”是不能回补的，否则3000点未必能撑住。双底一般是急涨急跌形成，横盘过久必堆积套牢盘，故双底难以成立。

　　技术面不敌基本面，基本面不敌政策面。目前技术面支撑大盘再度上涨，基本面和政策面也比较配合，要不然股指走势就可能变调。目前最重要的基本面是地震对宏观经济的影响，最重要的政策面是创业板、股指期货、红筹股回归、大盘股扩容能否延后等问题，投资者可在这些消息处于乐观期时积极参与，若这方面消息不好就该悠着点。

　　关于政策面，可能只有极少量机构有此研发能力，多数机构只能看基本面。此次地震由7.8级上调为8级，意味着能量扩大近一倍，灾后重建多半对应着信贷放松，至少是区域性放松，这会增加宏观调控的难度，该因素不可能是利多。地震会对某些公司形成利好，比如水泥股、医药股之类，但对整体经济是利空。地震即使未影响到GDP，也会影响到GDP的结构，即消费、净出口减少而投资增加，增减顶多抵消，而净出口减少会影响本币升值力度，最终为利空。还有，地震会使潜在的通胀压力增加，关于这点我们不好评判，只能继续观望。

　　大盘还有上涨动能

　　近期权重股大多低调而题材股活蹦乱跳，这表明主流资金不敢做盘但游资炒作欲望较强。在题材股中，最强的农业股已出现明显的调整，领涨股由灾后重建股担当，此类个股能延续多久是人气能否维持的重要因素之一。从沪综指看，60日和20日均线渐渐收敛，股指决定重大突破方向不会超过两周。估计股指还有个上拉过程，但能走多远取决于中石油、中石化以及金融和地产等个股的表现。

　　银行、地产、保险等股上涨空间有限，这些个股均有各自明显的问题，此处不再展开。中石油和中石化经营环境暂难转好，这主要是因地震，因地震会使控制通胀难度增加，故国家放开上游价格管制可能性大降。

　　权重股受压，但多数二三线股表现活跃，这造成未来股指还可能上涨，只是空间有所压缩。操作上，投资者暂可持股待涨，股指或有上摸3700点上方的可能，届时再视政策面、基本面情况决定如何操作不迟。(每日经济新闻 作者：郑步春)

　　游资运作的特征一览无余

　　在举国哀痛的时节里，周二沪深两市稍作冲高后遇阻回落，指数运行至平台下端以寻求新的支撑，消息面保持平静。盘中观察，中石油因地震受损继续回落，其它权重股也同时跟进，这明显增加了空方占据优势的砝码，抗震救灾题材里的医药板块今日遭受集中性的抛售，仅有水泥板块独立飘红，三通题材股则落入见光死的俗套中，游资运作的特征一览无余。鉴于前期强势股纷纷回潮，又无新生新点得到凝聚，目前个股的可操作性趋于下降。总体来看，市场处在上有压力下有支撑的格局中，我们对未来政策的扶持依然有期待，但当前市场的心态相对微妙，消息面变化将直接牵动股价的起起落落，建议采用快进快出的方式来把握个股机会。(国元证券〔股吧 行情〕)

　　厦门国贸大幅减持交通银行

　　交通银行(601328.SH，3328.HK)132.4亿限售股于上周五解禁，部分“小非”股东选择立即抛售套现。

　　厦门国贸昨天发布公告称，在上周五当天，该公司将所持交行990.3万股股份全部出售。这部分股份占交行总股本的0.02％。按照当天交行股票收盘价9.46元计算，厦门国贸此次套现9368.2385万元，而其初始投资金额为1798.33万元，其获利约7570万元，实现收益率320％。

　　除厦门国贸外，上海梅林〔股吧 行情〕、中恒集团〔股吧 行情〕和东方创业〔股吧 行情〕等交行的“小非”也曾在四五月间发布公告称，将择机出售所持交行股份。不过，到昨天为止，这3家公司尚未披露减持的消息。

　　交行大小非解禁后的两个交易日的数据显示，解禁并未造成交行股价的大幅下跌。上周五是解禁日，交行创出成交天量，成交额高达24.53亿元，全天下跌3.07％。昨天，交行低开高走，迅速翻红，全天微涨0.21％。

　　近日，海通证券〔股吧 行情〕等多家证券公司发布的研究报告对交行的长期投资价值仍持肯定态度。有机构认为，交行限售股解禁早已在预期之中，其压力已经释放了较长时间。

　　交行限售股解禁的时间表从其A股上市时即已确定，众多机构在限售股“出笼”前已经提前采取行动，回避潜在风险。指南针赢富数据显示，自今年初以来，券基账户持仓比例持续单边下降，中间很少出现反弹，散户持仓比例则持续单边上升。(北京晨报 作者：李若愚)

　　川渝板块：川企重伤直接经济损失670亿元

　　汶川大强震注定要成为四川企业界刻苦铭心之痛。

　　《每日经济新闻》昨日获得一份截至5月18日黄昏的统计显示，四川至少有超过14000家工业企业受灾，直接经济损失达670亿元，其中工业企业重灾区集中在德阳、广元、绵阳、等地。

　　“从大企业到小企业，得到一个准确的数字，还需要一段时间”，昨日四川省经委参与摸底四川企业受灾影响的人士透露，“摸清家底”后，将制订工业灾后重建实施意见，其中包括多项支持政策。

　　川企“重伤”

　　全省14207家工业企业受灾，直接经济损失达670亿元，死亡1387人，受伤9798人。

　　剑南春损失10亿元；

　　龙蟒集团损失10亿余元；

　　蓝星机械厂房和机器设备损坏严重，房屋受损共计43幢；

　　德阳经济开发区企业有大量房屋出现裂缝，正在检修；

　　东汽汉旺本部受灾严重，办公大楼、叶片数控加工中心等17幢厂房和宿舍倒塌；

　　东电墙体普遍裂缝，厂房基础、设备基础、设备部件损坏，精度受损；

　　全市(德阳)全市工业企业绝大部分停产，主要人力物力投入抢险救灾。

　　上述公布在德阳市政府公众信息网上的统计信息，不过是汶川大地震后川企“重伤”的一幕。

　　在国新办昨日召开的发布会上，工业和信息化部副部长奚国华说，四川汶川大地震，造成了重大的人员伤亡和财产损失，给灾区的通信设施和工业生产带来了严重破坏。

　　奚国华指出，据不完全统计，有线交换局受损616个，无线基站累计受损16507个，传输光缆损毁10960皮长公里，造成四川重灾区7个县城及众多乡镇与外界通信中断。四川、重庆、甘肃等省市工矿企业在地震灾害中蒙受巨大损失。四川全省有14207家工业企业受灾，直接经济损失达670亿元，死亡1387人，受伤9798人。

　　《每日经济新闻》从确切渠道获悉，截至5月18日黄昏，在上述统计数据之外，四川工业企业企业间接经济损失超过640亿元。据四川省统计局数据，今年一季度四川省实现生产总值(GDP)2555.5亿元，其中第二产业增加值1213.2亿元。对比两组数据，本次汶川地震的经济损失超过了一季度四川第二产业增加值。

　　受灾全景

　　成都、德阳、绵阳、广元等地企业均损失惨重

　　据悉，目前被广为人知的是德阳、绵阳等地的企业受灾，而确切消息表明，在重灾区之外，川内资阳、眉山、达州等近20个区域也有企业受灾，上述奚国华公布的数据已经统计了这些区域受灾的企业数。

　　不过，上述数据没有计算阿坝地区的情况。据悉，知情人士透露，阿坝灾情严重，受灾数据正在收集中。

　　种种迹象表明，地动山摇之后的企业伤痛正在显现出来，尽管目前相关部门尚在收集详细的企业受灾情况，但《每日经济新闻》根据掌握的一份权威统计和众多公开信息的梳理，可大概勾勒出四川工业企业受灾的全景轮廓。

　　其中川内部分区域工业企业受灾如下(为不完全统计)：

　　德阳：4193户企业受灾，直接经济损失462亿元。(根据德阳方面统计，该市受灾工业企业户数4193户财产损失423.96亿元，全部损失745.6亿元。)

　　广元：6091户企业受灾，直接经济损失25.4亿元；

　　绵阳：1930户企业受灾，直接经济损失156.8亿元；

　　成都：133户企业受灾，直接经济损失11.09亿元；

　　雅安：140户企业受灾，直接经济损失4.06亿元；

　　乐山：232户企业受灾，直接经济损失1.79亿元；

　　南充：132户企业受灾，直接经济损失1.83亿元；

　　眉山：401户企业受灾，直接经济损失2.35亿元；

　　资阳：406户企业受灾，直接经济损失1.58亿元；

　　昨日《每日经济新闻》希望向四川省经委了解四川企业受灾情况，上述四川省经委工作人员向称 “经委正在进行摸底调查，数据正在统计当中。”

　　银河证券首席经济学家左小蕾日前针对汶川地震撰文：“虽然总体的损失要到救灾告一段落以后才能最终统计出来，但是汶川地区的经济可能多年都不容易恢复起来。”

　　救灾三步走：救灾、统计、重建

　　第一步是要组织物力人力救灾，第二步收集各地企业受损情况，最后会针对性地制定重建方案

　　连日来，四川省经委忙着两件事：其一是组织物力人力救灾，其二是统计企业受灾情况。

　　对于前者，四川省经委每个部门都有专人在灾区救灾，后端在成都的人员以组织所需物资为主，“现在我们储备了20万吨成品油，送进去了1500台发电机、1000台切割机……”四川省经委一位相关负责人从5月12日至今，每天在办公室睡两三小时，他收到的前端求助电话一个接一个，昨天四川省经委刚刚派人去陕西和宁夏协调，请他们支援！

　　“企业损失很大”，据他透露，现在已在开展企业受损调查。据悉，省经委主要负责工业企业。据悉，四川省经委已经发出“512特大地震灾后恢复生产工业项目汇总表”和另外一份统计企业受损情况的调查表格和相关通知，个别区域数据在震后第二天即已收集。

　　四川省经委希望能尽快按照标准收集齐企业受损情况。四川省经委方面透露，此次“受灾面广、量大、程度前所未有”。据悉，统计除了厂房设备、成品、半成品、原辅材料等这些可以计算的直接经济损失外，还包括具有自主知识产权的东西。

　　在据悉，大企业的数据收集完之后，还有非常多的小企业也需要收集，上述人士称“比如与企业配套的企业，尤其是中小企业的损失很不好估量，另外还包括工业园区的损失”。

　　据悉，在数据收集完备之后，将针对出现面临解决的问题制订受灾企业重建实施意见。据介绍，实施意见包括对企业的多项目支持，如产业怎么样配套；恢复生产那些进行优先支持，比如银行、国土、环保部门如何配合，“搞一个重建的实施意见，昨天(前日)已经开了一个会，其中这是重要部分。

　　“接下来会考虑动员力量，组成混成编队，包括技术人员、专家等去指导企业重建”，参与四川省经委企业数据收集的人士透露，还会争取国家工业项目的支持，将一些项目落户到四川，并争取更多的项目支持。

　　四川省经委有人担心，受地震影响，可能会出现个别项目撤离，此时就需要尽快启动早先的储备项目建设进度。据《每日经济新闻》了解，这已纳入了四川省经委考虑范畴。据悉，在国外一些发生地震的国家曾多次出现增加对灾区的项目配套和建设。

　　连锁冲击波

　　地震可能拉低二季度GDP增速

　　川企直接受到地震影响，而在产业链条上，地震冲击还将带来的连锁的冲击波。

　　广发证券昨日发布的报告师援引分析人士观点指出，地震造成的直接经济损失将远超年初的雪灾，并可能拉低二季度GDP增速，还可能给全国劳动力供给和宏观调控政策带来影响。

　　以有色金属为例，联合证券分析师叶洮认为，受地震影响较大的是锌、铅、铝。按过去的产量推测，川渝地区的产量(能)占全国的大致比例为：锌矿7.7％、锌冶炼7.4％、铅矿15.8％、铅冶炼1.3％、氧化铝1.43％、铝冶炼4.2％。

　　联合证券报道指出，铅锌方面，矿山的受损恐较为严重，但由于矿山地处偏远，受损程度尚难以评估；锌冶炼受影响产能据安泰科最新的估计为35万吨。铝业方面，电解铝产能明确因地震严重受损的是阿坝铝厂12万吨产能。

　　对比雪灾，国家统计局公布的1-4月有色金属产量显示：受年初大面积雪灾影响，铝、铅、锌的产量增幅低于预期；而锡的产量减少10％以上。

　　国泰君安分析，四川是农业大省，地震对全国食品价格，尤其是猪肉价格会造成一些冲击。据统计，但四川农业占全国产值的6.5％，是第3大肉类生产省份、第1大猪肉生产省份、第5大粮食生产省份。猪肉产量超过全国产量10％，粮食产量超过7％。

　　另外，四川省去年原煤产量9557.7万吨，省内电煤消耗2100万吨左右，四川省是煤炭输出省之一。国泰君安报告预计，这对今年四川煤炭产量有一定影响。

　　昨日四川省经委一位负责人透露，未来两个月内，四川每天将从贵州调运50卡车煤炭，即每天3000吨。(每日经济新闻 张小军 黄清燕 吴晓晶)

　　专家预言红五月反弹概率大 沪指上限3800-4800

　　中信证券〔股吧 行情〕首席策略分析师程伟庆：

　　5月无太多负面因素

　　趋势分析：对当前行情，我们更愿意看作是反弹，因为长期不确定因素确实存在。不过，从目前各方面态势分析，5月份没有太多负面因素——上市公司业绩符合预期；4月份的经济数据预估还可以；5月份“大小非”解禁量不是特别大；基金在分红后会有补仓。如果新的数据出来非常好的话，我们会再作重新判别。

　　机会与风险：反弹还是反转对选股意义不大。从选股来讲，首先是超跌股，前段时间一些超跌的股票包括券商股、有色金属股都出现了一波有力度的反弹。我们更愿意关注一些安全边际高的股票，比如“涨价股”——煤炭、钢铁都有涨价预期。另外，景气度较高的工程机械也值得关注。长城证券研究所所长向威达：

　　反弹看高4200点以上

　　趋势分析：我们判断未来的行情将振荡向上。3000-4000点是大家认可的价值投资区域。加上政策的维护，从而奠定了今年后几个月不会出现持续暴跌的情况。但导致前一阶段市场持续暴跌的不确定性因素仍然存在，再加上2008-2009年大规模“大小非”解禁，未来行情可能充满振荡。

　　机会与风险：目前行情从本质上讲仍然是一个反弹，我们看高到4200点以上。我们认为后面几个月跌破3000点的可能性并不大。反弹过程中的投资机会在于寻求确定性的成长机会，我们继续推荐医药、造纸、煤炭和太阳能板块。比如太阳能，我们推荐天威保变〔股吧 行情〕、川投能源〔股吧 行情〕、安泰科技〔股吧 行情〕。另外，去年4季度跌幅较大的主流板块中的金融、地产也值得关注。广发证券首席策略分析师游文峰：

　　5月行情偏乐观

　　趋势分析：由于政策利好推动，5月股市行情偏乐观，未来2-3个月将是今年最有可能获得较好收益的时间段，股指将在3200-4000点之间振荡。如果4月份CPI、PPI数据出来之后显示有所回落，则说明宏观面最坏的时期已经过去，市场情绪将进一步好转。

　　机会与风险：看好两类行业机会：一是前期超跌的强周期股票，包括券商、金融和地产；还有是传导价格能力强的防御型品种，包括煤炭、运输和零售。回避纯粹由资金推动、业绩一般、被高度炒作的个股，包括农业板块的很多股票。

　　平安证券首席策略分析师李先明：

　　振荡向上概率大

　　趋势分析：随着市场气氛逐步好转、阶段性经济数据的改善、上市公司业绩的明朗以及未来进一步政策利好预期，5月A股市场维持振荡向上格局的概率偏大，沪深300指数的核心波动区间有望在3600-4500点。

　　机会与风险：5月将是轮涨的走势，重点关注的行业包括金融、地产和煤炭。个股方面我们重点关注房地产龙头万科A （000002）、煤炭股中的中国神华〔股吧 行情〕，其煤价上涨幅度远高于其他动力煤企业；另外还有金融业的中信证券和兴业银行〔股吧 行情〕。

　　招商证券首席策略分析师赵建兴：

　　大盘将冲高回落

　　趋势分析：5月大盘将冲高回落，“红五月”并不容易实现，因为5月往往是严厉宏观调控的始点，5月的宏观数据将成为政策预期分水岭。但在这一利空明朗之前，市场情绪仍然支持反弹的延续。另外，后续政策利好——如融资融券也有助于市场信心的恢复和反弹的延续。但我们仍然认为估值将制约反弹高度，在目前估值并不低的时候，我们对融资融券能否在事实上构成利好保持谨慎。

　　机会与风险：二季度可以适度参与反弹，但更重要的是为下半年做准备。在行业配置方面需要做到以下两点：一是重归价值发现，规避盈利调整；二是立足产业布局，迎接估值接轨。二季度超配的子行业包括煤炭、造纸、建筑工程、旅游、传媒、零售、医药、饮料、银行、地产、软件服务、通信设备等。个股方面建议关注中材国际〔股吧 行情〕、浦发银行、一汽轿车〔股吧 行情〕、鹏博士等。东方证券研究所所长梁宇峰：

　　市场反复不可避免

　　趋势分析：相对于政策性利好，目前高增长的企业盈利以及远低于历史均值的A股估值，对于市场未来运行具有重要意义。由于机构投资人尚未达成共识，市场不可避免会出现反复，但向上趋势不会发生改变。

　　机会与风险：5月投资逻辑仍在于通胀防御、企业盈利增长、纠正市场的错误定价以及政策预期。首先，在通胀背景下，一些有望受益于通胀的行业，如钢铁、煤炭以及建筑建材都值得期待。其次，在出口对中国经济增长贡献减少的同时，应该重点关注内需和成长主题下的行业，如食品饮料等。最后，建议投资者关注如银行、券商、有色金属等盈利看好而市场没有反映基本面变化的行业，以及受益于近期良好政策预期的石化行业。 (新快报)

　　准基金经理：长期投资正当时

　　四川地震灾情牵动人心，对四川板块后市走势如何看待？博时基金公司数量组投资总监、博时特许价值基金拟任基金经理陈亮日前表示，全面评估四川上市公司的走势还需要时间，目前来看，地震的损失主要集中在山区，都不是经济腹地。陈亮同时表示，当前的A股市场估值水平已经进入相对合理的投资区间，从长期角度看，如果投资者具备一定的风险承受能力，投资正当时。

　　陈亮指出，从目前的市场状态来看，估值压力已得到了很大程度的消化。以2008年上市公司的业绩预测来计算，沪深300指数成份股的整体市盈率约为22倍，银行股约为16倍，地产股约为18到20倍，钢铁股约为14到15倍。通过市场的调整，估值压力已经得到较好的释放，而从投资的角度来看，这些蓝筹上市公司的估值水平已经进入较合理的投资区域。

　　陈亮表示，到目前为止，最让人担心的指标就是CPI，因为其他的经济指标都已进入了比较良性的状态。4月份CPI涨幅从上个月的8.3％升到8.5％，陈亮认为这个变化是预期之中的。从分类来看，食品价格月度环比下降了1.6％，与我们此前的预期基本一致，核心CPI也基本上维持在1-2％的波动区间，食品在其中贡献了80％的份额。从这个角度来看，CPI的水平由于食品价格的平缓下降、核心CPI的波动，已经处于高位盘整的状态。07年4月份比3月份的基数要低千分之二，所以如果维持高位盘整的话，那么4月份CPI涨幅从8.3到8.5，加上这千分之二，基本上属于正常的范围。同时，我们也看到一个比较好的现象，就是07年的5、6、7、8这四个月，CPI的上升速度非常快，如果我们现在CPI持平，会导致同比未来两、三个月逐渐好转，陈亮认为这对二级市场投资者也是一个好消息。(证券日报 作者：庄少文)

　　部分基金认为：区间震荡将是下阶段市场主方向

　　虽然承受着高企的宏观经济数据的压力，但A股市场仍然保持着相当程度的强势。展望下阶段市场，有基金认为，市场的政策底部将具有相当的有效性，目前短线资金和热钱的推动作用比较明显，在盘面上显示出板块热点轮动和区间震荡的特点。下阶段市场仍有可能出现大波动，但其间投资机会仍将频频出现。

　　板块轮动明显

　　汇丰晋信基金公司指出，近期市场表现比较活跃，板块轮动的特征比较明显，在连续反弹后市场人气已经得到了一定程度的恢复。但是板块表现的持续性仍然不佳。权重股整体拖累市场，高企的宏观经济数据引发了市场对进一步紧缩政策的担忧。

　　突发事件成为影响近期板块表现的主要因素，带有灾后重建或抗震救灾概念的个股近期表现突出，主要有交通仓储、医药、建材等；由于水电设施、通信设施以及灾害可能带来的巨大损失，直接导致了供水供气、保险、通信等板块跌幅居前。

　　前期随着A股市场持续下跌幅度越来越大，境内投资者一片悲观，而境外投资者对于A股的兴趣似乎越来越浓。有数据显示，在4月份所有7只公布资产数据的QFII A股基金当中，仅有2只继续呈现净赎回状态，其余5只转而变为净申购，其中以iShare新华富时A50中国基金及标智沪深300中国指数基金净申购的幅度最高，前者基金份额增长幅度高达265％，后者也达到了229％，而iShare新华富时A50中国基金在这波A股反弹行情中业绩表现也处于相对领先的位置。目前19家QFII基金的最新资产规模由59.45亿美元增长至83.96亿美元，整体单月增长幅度高达41.22％。此外，QFII额度停批长达一年多之后，证监会再度启动QFII资格审批，近期QFII纷纷申请增加额度，部分新的境外投资机构也提出了QFII资格的申请。这也可以从另一个角度显示出目前A股市场的投资价值正在显现。

　　未来或仍将有大波动

　　从国际上看，4月份各国股市也展开反弹，A股市场受印花税率下调等政策刺激同样出现弹升走势。不过，基金研究机构理柏研究主管冯志源提醒说，从历史经验看，政策出台的确会短暂改变市场投资信心与气氛，但不能改变市场趋势。因此投资者不能单纯期待政策呵护，特别是在激情过后，投资者必须冷静重新思考并检视A股投资价值是否已现，真正具有本质的投资价值才是支撑行情最关键的因素。他指出，继2月CPI创下8.7％后，3月、4月CPI仍维持在高位，第一季国内生产总值(GDP)同比增长10.6％，比上年同期下降1.1％，通胀减损经济成长的疑虑仍是影响市场信心的关键因素。

　　汇丰晋信基金也指出，宏观面的压力仍将制约后市的走向，高CPI使得高通胀的压力挥之不去，在高通胀以及人民币升值的情况下，企业盈利能力必然会受到影响，这也是目前投资者最关注的问题。同时，从市场热点看，短线资金和热钱的推动作用比较明显，高抛低吸将是这类资金最主要的操作特点，所以在盘面上就显示出板块热点的轮动和区间震荡。汇丰晋信基金认为市场的政策底部仍将具有相当的有效性，区间震荡将是未来一段时间内市场运行的主要方向，其间投资机会仍会频频出现。

　　天治基金同样预期市场二季度运行的格局将以震荡上行为主，涨不快、跌不深可能是现阶段市场主要特征。投资人需要调整心态，应对市场变化。从行业上看，仍然长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业，包括商业零售、生物医药、食品饮料、替代能源、节能环保等，以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。

　　市场的政策底部仍将具有相当的有效性，区间震荡将是未来一段时间内市场运行的主要方向。(中国证券报 徐国杰)