鲜血与革命，这是“红五月”的原初意义。21世纪初，它嫁接而成了中国资本市场的福祉。但人们通常觉得，5月、红色革命、股市飘红，三者之间如同风牛马，遥遥不相及，形同迷信罢了。

而我们认为，其中有深意存焉。如同三月清寒、四月晦暗，五月春暖花开，自然赋予人类的神奇心理和存在结构，决定了5月前后乃是多事之秋。这个在一年之中身居0.382黄金临界点的月份，通过对市场节奏、政策走向和资金欲望的隐秘操控，成为资本市场值得再三玩味的传奇。

18年股市的红五月传奇

18年股市如同揠苗助长的青年，岁数不大，经历不少，历史性意义的事件接踵而至。这其中，五月又是一个奇特的交汇点。在五月爆发了大量的深刻行情：如1991年5月股市留下历史底部后开始一路上扬；历史上最大的月涨幅，源自1992年5月大涨177.22%。而在1999年更是爆发了著名的“5?19”行情,全月涨幅达14.131%,次月再大涨32.06%。2002年5月见顶后又接连爆发“6?24”大盘涨停；2005年5月成为牛熊的历史分界点；去年5月期间,虽然A股出现了“5?30”暴跌行情,但全月沪指仍实现了6.987%的涨幅。

统计结果：自深沪股市1991年开市以来,沪综指在17个5月份收出红盘的有10次,其中有11个年头在5月份涨跌幅超过5%。1998年后红五月概率是70%，且几乎所有5月前后行情都是重大裂变行情，连2005年特殊的狂跌中继也有筑台的努力。

这说明什么呢？5月前后成为整理区域或者一个顶部的概率都比较大，在这一区域附近，常常酝酿着大的变革，要么是大的顶部调整，要么是超跌反弹。

如果放宽时间的视野，将4月中—6月初这一带纳入考察，这一现象就更加丰满贴切。在1992年、1993年、1995年、1997年、1998年、2001年、2003年、2004年、2006年这9年中，都如期造就了一个顶部，其中1992年、1998年、2001年和2007年都是非常具有历史性意义大顶部。而在1991年、1996年、1999年、2005年四年，则造成了大底部，且在此后，均形成了波澜壮阔的大行情。

这还不够。因为顶部底部常常是相生相克的。如持续调整后的5月前后往往形成重要底部区或超跌反弹行情，持续时间并不很长，一般延续1个月，较强的两个月。此后常常又会展开震荡调整，继而才开始持续的大升浪。而暴涨见顶也常常伴随着阶段性的暴跌行情。2007年自不必说了，1999年5月17日形成1047点的重要历史底部之后，转眼形成了5?19报复性疯涨行情，此后展开剧烈的震荡，于2000年1月4日重回1363低点后，才顺利铺开主升浪。1992年、1996年、1998年、1995年、2001年、2005年等年份的4月中—6月初行情，均是复合行情。

此外，如果年线收阳，则该年的五月行情也是阳线，年线大阳，5月常常也是大阳。而如果年线为阴线，则5月的行情常常成为月线中难得的小阳线，成为大阴线的只有深陷在熊潭中无法自拔的2004年5月。这告诉我们，5月前后60天左右的时间的确是行情多发期，而且。以“红五月”为主“红黑伴生”的现象确实是存在的，而且在某种程度上预示着一年的行情走向和高度。

红五月的神秘抛物线

5月行情的内部结构同样神奇。如同抛物线一般，如果一季度是上升，则5月前后一般见顶回落出现调整；反之，如果一季度是调整走势，则5月前后将出现较强升势；如果一季度是暴跌走势，5月基本出现恢复性大涨。

其内部传导更为有趣，链条上有三个节点：四月、四月最后一周、五月第一个交易日。

首先是，17年中15年的4、5、6三个月都从未实现过三连红，或者三连黑。仅在牛市的发飙阶段，三阳开泰就在2000年和2006年得以实现。在明确的熊市和牛市中，4月都和5月保持着紧密同步，如2003年到2007年如果是红四月，那么，随后就会引发红五月；如果是黑四月就会引发黑五月；但是6月常常生变。四五月不同步只有在绝望的2002年。而当时的环境是增发、扩容加快、上市公司业绩差等一连串的利空接踵而至，所有市场人士都感到2002年与大行情完全绝缘，这和2008年环境是迥然不同的。

而具体的衔接上，如果是四月最后一周黑，那么，随后就会引发五月第一周黑，如果反之亦然；之后，五月的首个交易日又成为红五月的标识。自2000年以来,沪综指5月首个交易日收阳则当月涨幅为正,反之亦然。统计显示,2000年以来,沪综指在五一节后首个交易日里,共出现三次下跌,分别出现在2002年、2004年和2005年,跌幅分别是-0.92%、-2.22%和-2.44%。而这三个年头的五月份沪综指全部收阴,跌幅分别为-9.115%、-2.487%和-8.490%。

于是我们会得到一个鲜明逻辑：一季度走势直接影响了红五月是熄灭还是燃烧，四月已经提前消化了五月的逻辑，其中五月的首个交易日会成为最具参考价值的信号。

五月线是中国股市的历史生命线

激情燃烧的五月到底发生了什么？背后究竟有什么神奇力量？

首先，如果我们拉通A股上证指数的K线图，会发现有一条横贯长达12余年的中枢：1430点一线。这条线是如何形成的呢？

1991年股市开篇，1992年5月终于创出了1429高点，谁也没想到这个点位成了日后中国股市的命门。1993年2月初股指创下1640点高峰后跌落，此后在5月初再向虎山行，几次冲锋无法越过1450点，于是1430高点在此后几年内始终没有被真正有效突破。直到1997年5月，七年积累终于踏上1544点历史新高，此后管理层宣布提高印花税，股指旋即下滑；1998年经过多方刺激的市场终于又上1411点，但由于东南亚金融危机拖累次月再度夭折。

显然，1997年和1998年的5月高点受到1992年5月高点的制约，而且三个高点形成了一条具有极大作用的连线。在这条连线上，一共压制了1992年5月、1993年5月、1997年5月和1998年四个红五月顶部，以及支撑2000年1月、2002年1月、2003年1月和2003年12月四个底部以及2004年末到2005年初的长期整理平台，这些底部之后的第7个月，也就是次年5月，又是一次新底部或者顶部的爆发点。

于是我们发现A股的三步重大跃迁。1991年—1998年，是以1992年高点1429点一线为压力线运行；1999年—2005年是以此线为支撑线运行；而1999年5月形成了1047点的重要历史新底部，并最终支撑住了2005年5月从深渊中惊天大逆转。是年由于股改推倒原有估值体系，1430线被超越。而2007年的5?30转折，很可能缔造了又一条强大的红五月命脉线：4300点地带。笔者认为，这标识着中国股市的第三次跃迁，亦即4300一线可能将成为一段时间的天花板，包括2008年的红五月。

也就是说，5月线是中国股市的命脉线。因此，1992年诞生的第一个红五月，某种程度上起到了一锤定音的历史功效，使得“5月转折”代代相传。但是，为什么重要点位会在5月形成，且相当有规律的传导呢？

五月命脉线的神奇自然法则与现实支配

答案是黄金分割定律。

笔者发现，中国股市的时间中枢是7-8，无论从中长期还是短期看，常常围绕7-8做倍数运动。每一轮阶段性行情持续时间则经常是7到8个月。而这一节奏除以一年12个月，正好是0.618黄金分割点左右。中国股市开张在1990年12月，雏形期规律模糊，次年5月末探底，1992年5月创下1429高点后的第7个月再次探底，7个月后，也就是1993年5月再次登顶。此后的节奏就相当的规律。而这一轮调整则是从去年10月中旬开始，此后的第7个月，也就是四月末五月初，股指理应如期触底反弹。

而从时间来看，五月是一年当中的第二季度，恰好是按照黄金分割理论确立的一年当中的0.382的位置所在。于是，4-6月和11-1月分别成为两个重要的行情转折区。这形成中国股市的特殊节奏，中国股市每年两波行情，上半年会出现一个年内相对高点，下半年也总有个年内的低点。

这一时间规律极大左右了市场心态和资金运动。其间又有深刻的机制原因。五月前后是上下半年的衔接阶段，承前启后，是全年国民经济判断的最重要关头。因为至4月30日，全部上市公司的年报以及第一季度报告已全部释放，所有资金必须据此判断去年和一季度运行情况，并结合4月份经济指标如CPI、PPI等对全年景气度做出预测。从而准确调整投资策略。如1999年和2005年的触底反弹都是5月显示国民经济恢复发展的写照，2002年恐慌下泻的直接原因就是年报业绩的整体萎靡。这正好验证了股市对国民经济提前预测的功能。

最后，一个显著的原因，在5月密集的发生了管理层的复杂决策。如1995年管理层公布暂停国债期货交易的决定引发了历时三天的5?18行情，但第四天，随即恢复新股发行的政策使5?18行情夭折；而光是印花税的上蹿下跳，就直接塑造了1997、2007、2008三个五月行情。

我们做的初步统计还显示，近10年来，4月到6月之间管理层的重大举措总数，约占全年的37%之多。那么，管理层为何集中在5月前后开展宏观调控呢？其实这与市场资金取向一致，第二个季度的中间月份是具备对全球经济运行的承前启后和预测功能，货币政策和产业政策都要据此调整，为后半年留下腾挪的余地。

因此，所有的方向变化，实际上都在这一阶段得到酝酿和潮变。所以看到，五月行情通常是犹豫再三后猛烈的急拉猛跌，6月以后的行情大多是5月行情逻辑的余波和再演绎罢了。

红五月传奇的总结和2008演绎

至此，我们可以对红五月传奇现象做一个充分的定义：

中国股市的红五月现象，是指在自然规律、市场机制和政策惯性的作用下，全年走势的嬗变和标识集中反映在4月中—6月初这一阶段，在黄金分割定律的支撑下，常常表现为强势顶部或者底部，并成为股市命脉连线。

红五月现象的根本力量，是隐藏在股市运行机制下的神奇自然力量：黄金分割与“7-8”节奏。而直接的作用力，一是一季度和4月末走势，二是年报和一季报状况，三是政策面方向。

而今年5月的前后背景是年报创史上最好，一季报收官显示A股上市公司净利润同比增长26.8%，虽呈回落态势，但整体业绩仍在高速增长；技术面此前的调整已经准确的走完七个月，4月末的绝地反弹已经准确的传导到五月之初，政策面的强势介入也强化了红五月的更大的可能。宏观经济方面CPI指数可能出现缓冲期。

这表明，市场的资金对5月走势仍然呈现暖春之意，但这并非说明2008年仍是猛烈的牛市。相反，我们的结论是，2008年5月很可能收出一根受到去年红五月制约的小阳线，但随后的六七月走势值得高度警惕。