□西南证券 闫莉

　　本周上证指数下跌194点（跌幅8.13%），成交萎缩。由于周K线为光头光脚阴线，且2245点的关键技术支撑被下破，充分显示下行压力依然较重。但从另一个角度看，随着技术形态接近尾声，下跌五浪即将收官，未来将迎来较强反弹。


　　从周K线来看，由于收盘价在最低点，而且K线组合为“十字星+阴线”的下跌组合，因此短期内还将有下探。2001年6月的历史高点2245点被认为是具有强支撑的点位，但也在9月5日被击破，短期走势不容乐观。不过，有时候关键的支撑点位往往是被击穿之后很快就发生了强有力的反弹，这就是所说的“不破不立”。


　　虽然短期的破位下行使得市场走势进一步向弱，但从大范围的角度看，本次的调整即将结束，反弹随时可能发生。上证指数从6124点以来的下跌至目前已运行了清晰的五浪，目前处于末端收官。具体浪形如下：I浪为07年10月的6124点至07年11月的4778点；II浪为4778点至08年1月的5522点；III浪为5522点至08年4月的2990点；IV浪为2990点至08年5月的3786点；V浪为3786点至今。第V浪实际上是运行了一个收敛形态，这个收敛形态原则上应该分5步运行，目前比较清晰的是已经运行了3步，未来的4、5两步由于收敛形态已处末端，运行空间狭小，不容易辨认，很可能两步合一步完成。五浪调整完成后，随之而来的是大B浪反弹。


　　从跳空缺口来看：由于指数呈现下跌，我们只看向下的、没有被回补的跳空缺口。进入08年以来，在日K线上出现了多次跳空缺口，分别是：1月22日的4818-4891点；6月10日的3215-3312点；9月5日的2238-2249点。如果说1月22日的缺口属于中继型缺口，那么后两个缺口则具有衰竭性缺口的性质，衰竭性缺口的出现意味着下跌接近尾声。


　　从技术指标来看：周线RSI指标从今年4月起一直运行在超低位区并呈“底背离”状态，KDJ指标也在低位区运行，表明当前市场超跌十分明显，反弹要求越来越强；日线指标RSI、KDJ运行位置也很低，而且MACD指标也从4月份起就出现背离，表明短期反弹条件也具备。也就是说中短发动反弹的条件都已具备，目前最大的缺陷就是成交的低迷，多头力量增长乏力，需要等待一个契机促发市场人气。


　　总体上看，虽然关键支撑位下破，但市场并没有那么悲观，不破不立，反弹随时可能发生。