证券时报记者罗峰

“虽非强制分红，但是本次修改分红规定，有助于提高上市公司现金分红力度，现金分红预期较高的股票受关注度可能上升。”分析人士认为，这可给一些个股营造一定安全边际的效果，从而蕴涵投资机会。


根据证券时报信息部统计，近两年现金分红率最高的前20只股票中，交通运输行业最多，为4家；酒类次之，有3家且均为白酒行业，其他行业分布相对较散。


银河证券分析师张秋生说，因交通运输业一般现金流充沛，投资者对该行业上市公司现金分红普遍期望较高，实际上其分红率也超过A股平均水平。统计显示，有7家公路上市公司上市以来的平均分红率超过50%，其中宁沪高速〔股吧 行情〕和华北高速〔股吧 行情〕是分红比率最高且分红稳定的公路上市公司。公路行业平均现金分红比率超过47%，远高于A股市场平均29%的现金分红率水平。另外，除了海南高速〔股吧 行情〕和中原高速〔股吧 行情〕，高速公路板块中其他公司最近三年的现金分红率均高于30%的再融资下限。不过，近期高速公路公司分红率有下降趋势。最近三年的行业平均分红率为44%，而最近五年的分红率为47%。


统计还显示，港口公司上市以来的平均现金分红率超过37%，虽与公路行业相比低10个百分点，但也远超市场平均水平，且多数公司最近三年的现金分红率都能达到30%的再融资下限。有5家港口公司1999年以来平均分红率超过50%，其中盐田港〔股吧 行情〕和重庆港九〔股吧 行情〕分红率超过70%和60%。


此外，交通运输行业通常具有分红率稳定的特征。以每年分红率与历年平均值比较作为分红率稳定性的衡量指标，公路行业7成以上公司分红稳定度超过80%，宁沪高速现金分红稳定度94%，该行业最高。港口上市公司分红比率稳定度超过83%，在交通运输大行业中亦属前列，其中深赤湾A分红比率较高且分红率稳定。


上市公司分红能力与公司产生现金流量和所面临的投资机会密切相关，而这些与公司所处的行业属性密切相关。光大证券研究所发现，行业发展稳定，所需固定资产投资少，投资周转率高或现金周转情况较佳的行业分红公司的比重较大。例如采掘业〔股吧 行情〕和钢铁业的行业发展较为稳定，建筑行业所需的投资少，而电力和交通运输行业现金周转情况较佳。相反，行业增长快、投资需求大的行业分红公司的比重相对较小。例如房地产和造纸印刷行业。

　　

如果比照历史，管理层引导的效果将逐渐显现。2000年度分红派现的上市公司比1999年猛增了一倍多。导致这一现象出现的原因是，当时证监会提出要把现金分红作为上市公司今后增发和配股的必要条件之一，于是上市公司闻风而动。现在来看，分红规定的这一次修改，很可能和上次一样，将会引发很明显的市场效应。投资者一是可以关注有高分红惯例的行业，二是可以关注可分配利润较多的潜力板块。