近日,范福春表示,"中国的投资者需形成价值投资的长期投资理念,有关制度亦应鼓励稳定的长期资金进入资本市场。""新股发行制度暂无较大改动,现在正在作一些微调"。从这些话中就可以看出,监管层已意识到目前需要在制度上做出进一步的完善才能挽救目前的A股市场。但这些制度的改变并不可能是在短期就能实现的,如股改从提出到实现就足足花了5年。因此,未来制度改变也是需要一个漫长而艰辛的过程,制度完善后的牛市也是可期的。

　　当然,在这种大级别反转,或说是A股市场拐点前,目前也具有一些政策性的因素,会给市场带来反弹或说"转机"。那就是二级市场交易机制的完善,即融资融券和股指期货的推出。而虚置两年的融资融券或先于股指期货。因为首先,融资融券在两年前就已有所准备,只是这两年股市的暴涨让该项业务有所停涉。在时隔一年多后,融资融券业务再度被提上议事日程,也说明监管层开始重新审视融资融券的重要性。

　　由于股指期货风险过高,管理层推出时应会慎之又慎,这从范副主席近日表态中也可见一般。范副主席指出,"股指期货没有推出,是因为准备工作还没做好。股指期货的准备工作做得很扎实,在一步一个脚印地往前推进。是我们在推新产品过程中,做得最深入的。等一切准备就绪并得到国务院批准,就可以推了。"同时,从交易方式、保证金规模看,融资融券业务将是一个缩小版的股指期货。先于股指期货推出,可以试探下市场的反应,也更有利于股指期货在合适的时机推出。因此,管理层有可能在推出股指期货之前先给融资融券业务"开闸"。

　　值得注意的是,在经历2000点的调整过程中,市场上仍有近700多只个股创出新高,而这类个股大多数是中小盘股和题材股。说明在市场调整中,有一批"不甘寂寞"的活跃资金在充分挖掘市场的投资机会。这批资金是具有一定力量和号召力的,而融资融券的推出也会放大这部分资金在市场上的作用,从而也可以改变现在市场单一依靠基金的不足。而目前一批批新基金的发行,对于大盘没有一点利好刺激,也说明单靠基金也很难改变目前市场的颓势。此外,融资融券的推出对于市场资金面来讲,也有一种放大效应。有分析师曾指出,如果开放每档股票能有10%进行抵押融资,以目前沪、深两市流通市值近九万亿元的规模来计算,将可为股市注入九千亿元的资金,可望有效增加资金供应量,并打破近期大型股增发、红筹回归等筹码过多的疑虑,局部上减轻市场资金面压力。

　　总体来说,融资融券业务本身对证券市场也可发挥积极的影响。该业务的实施将完善二级市场的交易机制,或将为市场带来一些"亮点",也有可能让市场看到一丝"转机"。